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上游PTA持续暴涨,下游产业链火烧连营!究竟是谁的“锅”?

时间:2018-8-16 17:01:00   来源:纺友网   添加人:admin

  7月过了,8月一晃眼已经到了月中,PTA却仍不见消停,一路高歌进入了一场集体的“狂欢”!价格继续在短时间内一路飙升超1500元/吨。昨日,PTA期货合约再度突破关键点位,站上7500点。

  以恒力石化的PTA现货主港现款自提报价为例,来给大家展示一下PTA现货的惊人涨幅。

  数据显示,在7月10日之前的一个月内,恒力石化公布的报价一直维持在6000元/吨。而这样的平衡在7月11日被打破,当日,PTA报价6100元/吨,较上一个交易日价格上涨100元/吨。自此,PTA现货价格一路攀升,8月13日,恒力石化公布PTA现货主港现款自提报价7600元/吨,较7月10日报价上涨了1600元/吨。

  期货市场上,PTA1809合约在7月19日结束盘整行情,开启“一路狂飙”模式,截至8月13日收盘,PTA1809合约报收7408元/吨,持续刷新四年来新高。从6月20日最低点5546元/吨算起,截至8月13日,PTA1809合约的区间涨幅已高达33.14%,暴涨超过三成。

  的确,当前,国内化工市场出现了一些异常,PTA、甲醇等部分品种价格高烧不退,对市场和产业链的影响已经显现。浙江、江苏一些地区的经编行业商会近日联合发布停产倡议书,原因是所需涤纶长丝等纺织原料近期涨价太离谱。据悉,涤纶长丝POY 7月30日还报价每吨9950元,8月7日就达到10600元,一周上涨了近6.5%。而涤纶长丝的上游原料,恰恰是PTA,高价传导、火烧连营,由此可见一斑。

  在整个化工市场,PTA和甲醇的狂热并非个案。更令人担忧的是,在中东地缘风险增加、人民币贬值、中美贸易战等多因素叠加的形势下,下半年化工市场存在整体发烧的风险,高烧有可能更为激进,对市场格局和产业链带来连锁反应,需要警惕和防范。

  一、价格掌控因素

  地缘风险折射油价波动

  “从油到丝,从丝到衣”,按照这个生产流程,上游原油下跌,应该带来涤纶丝价格的下降。但目前的观察就是,PTA一路走高,并不受伊朗石油价格震荡的影响。

  在今日江浙一带经编商会的停产联合抵制倡议书中指出,并不理解PTA持续疯长,导致产业链下游“火烧连营”,甚至将矛头指向上游寡头。

  然而原油实际情况外弱内强,从8月7日零时,美国对伊朗的首轮制裁重新生效开始,按照美方的说法,要完全切断伊朗自主发展核能力的资金来源——石油出口,使伊朗石油出口在今年11月底降至零。特朗普为此放话:凡是与伊朗有商业往来者,将无法与美国进行商业往来。

  伊朗原油影响是一个双重利剑,出口降至零,国际原油市场将减少约250万桶/日的供应。按照国外权威机构预测,即使打个对折减少120万桶/日的供应,国际原油市场的平衡也将被打破,油价会脱缰上涨。

  目前西方角力正酣的叙利亚,中东已然成为“火药桶”。如果后期投机资本再进来推波助澜,下半年国际油价若每桶涨破80美元乃至100美元,分析家已经预测不用太意外。

  在石油美元的体制下,油价的涨落很大程度上取决于美国的战略意图。目前,美国已实现能源自给,并出口大量的能源化工产品。在经济上打击中国、欧盟、日本等竞争对手,在政治上浑水摸鱼实现对中东更好的控制,油价大涨,美国乐见其成、直接受益,定会为此不遗余力。

  但油价大涨会对我国带来输入型通胀,推升国内物价,对国内石化和化工行业来说,可能带来整个产业链一棒接一棒的接力赛涨价

  二、货币贬值推高进口价格

  汇率是一个国家购买力的体现。进入7月,人民币快速贬值,相比3月份贬值幅度已超过10%。这对原材料高度依赖进口的石化业冲击尤其明显:贬值10%,即意味着进口价格抬升10%,而我国的石油、天然气、甲醇、烯烃、PTA等大宗原料都需要大量进口,这对整个石油和化工产业链的价格传导,是刚性而显著的。

  以PTA为例,其价格近期疯涨,背后有逻辑可循:其一,今年油价整体上涨不菲;其二,国内PTA和聚酯产业已经形成寡头垄断格局,拥有绝对的定价权;其三,近期人民币汇率快速走贬。据测算,仅人民币贬值一项,就抬升每吨PTA价格400元以上。整个国际市场的PTA价格都在涨,自给率不足又高度垄断的国内市场,PTA价格岂会不快涨猛涨?

  此外,美国渐进加息行至半程,据财经金融界预测,美国今年9月和12月再次加息的概率很大,将给美元指数带来强支撑、强刺激,对人民币汇率则带来贬值压力。市场正在热议年内人民币兑美元汇率会不会破7。可以说,下半年,由货币贬值带来的市场发烧连锁风险非常大。

  三、贸易摩擦抬升价格体系

  近期社会各界关于中美贸易战的讨论很热烈。宏观看趋势,微观看影响,石化业一定要高度关注和研究贸易战对行业、对市场可能带来的影响,并因此做好预案、加强防范。

  中美贸易战对国内石化行业和市场的潜在影响是什么呢?很遗憾,还是涨价。国际贸易遵从的是充分竞争、性价比最优原则,并在多年的博弈和比价中形成基本固定的价值体系和市场格局。贸易战人为破坏这一稳定的局面,通过互加关税剔除“最优”另选“次优”。这对贸易商而言,不论是维护渠道接受加税,还是另辟途径转移买(卖)家,其结果都是商品价格上涨,而且是大幅上涨,与加税25%基本对应。由此,整个市场、贸易、产业链的价格将抬升。

  当前,中美双方第一批贸易加税清单已经实施,后期将扩大战场,能源和化工产品将不可幸免被卷入其中。贸易战必然是一个双输的结果,对化工行业而言,不论是以更高的价格从国际市场上购买原料,还是以飘忽不定的价格向国际市场出口产品,都意味着国内产业链的成本上升、价格上涨。

  四、但人民币贬值影响大于加税

  很多人认为,中美贸易摩擦是此次PTA价格上涨的重要原因,但是有石油央企专家认为,两者没有直接的关系,此次PTA的价格上涨主要为国内供需变化导致。

  “因为目前美国PX产能为455.5万吨/年,产能占全球的8%,不过其PX主要本国消化为主,小部分出口,因此对中国化工产业没有影响。”边宸晖表示。

  边宸晖表示,美国PX产品进口到中国,因为运费相对较高,套利相对困难,因此过去很少出口到中国。“以目前美国1087美元/吨价格推算,加上运费运到中国成本约1187美元/吨,目前CFR台湾价格为1128.67美元/吨,亏损约59美元/吨,因此除生产企业可能有微薄利润外,贸易商几无套利空间,这正是出口到中国的量并不大的主要原因。”

  至于说目前中国PX价格上涨的原因,那位石油央企专家认为主要是人民币贬值的因素导致。

  “目前PX涨至46个月内高点,主要因为人民币贬值及下游PTA炒涨。而随着国内经济增速缓慢下降,将导致PX进口及生产成本大幅上升。因为市场人士多预期人民币继续贬值,所以对PX看涨情绪增加。”他认为。

  结 论

  据此,地缘、汇率、贸易战,如涨价的三道催命符,有的已经显效,有的还需要一个滞后期。有分析人士预计,从今年9月份直到年底,国内石油和化工行业发生市场高烧的概率极高,需要高度警惕和预防。石化既关乎民生,又关联工业,一旦整体高烧,将带来一系列连锁反应,比如国内通胀水平上升、产业链突然断裂等。如何避免形成火烧连营的不利局面,是全行业和相关管理部门需要严密防范的。